救經濟的怪方法

◎張昭仁

　　2008年諾貝爾經濟得主克魯曼指出，2008年金融風暴與1990年初日本經濟相似，都是源自於房股兩市投機泡沫破裂，造成金融機構倒閉，金融機構倒閉像骨牌似的壓倒金融業、製造業、科技業與服務業，造成企業與家庭淨值嚴重縮水，經濟嚴衰退，失業率高昇不下，消費信心劇降，這次與過去的V型衰退復甦不同，2008年是L型衰退，復甦的期間快則2～3年，即到2010年，慢則遙遙無期，等上好幾年。

　　檢視美國房市價格從2001年到2008年，7年之間漲了6倍，可應證克魯曼的房市投機泡沫理論的正確性，2008年10月支撐泡沫房市的兩大房貸機構終於撐不下去宣佈破產，金融風暴於焉開始。可以很確定金融風暴的原因來自於信用過度擴張，也就是偏離真實價值的信用擴張，想一想一個價值20萬美元的資產，被膨脹到120萬美元，以120萬美元進行借貸，再以完成借貸的文件進行包裝，行銷全世界，一旦爆開來，全世界的信用要往回壓縮6倍，造成的後果，真是難以估計。

　　「信用過度擴張」既然是風暴真正的原因，因此對治這場金融風暴的方法，應該是「嚴格管控信用」以糾正信用擴張的問題，因此我們看到美國房市開始修正，貸款趨於嚴格，但是台灣馬政府提出的方法卻不是嚴格管控擴張的信用，相反的，是持續擴張信用貸款，政府無節制的舉債，救企業6000億，消費券870億，負債也要救科技業(多少錢？)擴大內需5000億，10號公報緩議(容易借錢？)攏攏總總，一筆比一筆還大，每一筆都與「嚴格管控信用」背道而馳，一筆筆毫無節制的舉債，是否會掉入克魯曼說的「砸錢買垃圾」，不但缺乏監督機制，且協助不良企業，既不合理，也沒有效果，結果只是債留子孫，更難翻身，難怪上週末，一位學經濟的朋友來訪，談到最後，悲觀的說：缺乏監督，持續的擴張信用，將使台灣經濟復甦遠遠落後在世界各國之後。期待經濟復甦，慢慢的等吧！